SSI证券股份公司（SSI）分析了2019年钢铁行业的发展，并对2020年钢铁行业的前景以及影响钢铁价格的风险发表了评论。

需求继续缓慢增长，符合预期

根据SSI的数据，2019年钢铁行业的资本总额下降了4％，而同期VN指数的增长为7.7％。HPG的股票价格小幅下跌了1％，这归因于铁矿石价格的大幅上涨导致利润下降了9M2019。另一方面，得益于毛利的恢复，HSG的股价较2018年底的底价上涨了32％。

经过2018年乐观的一年（2018年产量增长10％）之后，钢材消费在2019年的前4个月保持稳定表现，同期总产量增长11％。期间。国内销量同比增长15％，这归功于前几年项目的建设活动以及钢材价格的回升鼓励代理商积累库存。

但是，自2019年中期以来需求已显着趋于平稳。特别是从5月到11月，需求显着下降，总消费量与去年同期相比没有变化。同期国内消费温和增长3.5％。

总体而言，2019年前11个月成品消费量为1,540万吨，比上年增长3.5％，其中建筑钢材达到970万吨，增长6.5％。同时，钢管和镀锌钢板的产量不变，为560万吨。

影响因素

钢铁行业低增长的原因是：出口受到贸易保护主义的影响。对于钢铁出口而言，2019年是艰难的一年。尽管在2019年的前9个月，建筑钢材的出口量小幅增长了1.6％，但钢管和镀锌钢管的出口量却比去年同期大幅下降了19％。贸易保护主义趋势在各国之间蔓延，以采取措施限制钢铁进口。美国和欧盟市场是越南的第二和第三大出口市场，产量急剧下降，下降了44％，仅占2019年9个月总消费的10％，而越南占19％2018年5月9日。

需求使国内钢材价格随着全球价格趋势而下降，从而导致一些建筑钢材生产公司亏损。具体而言，在2019年的前4个月恢复了6-7％的增长之后，建筑钢材价格在接下来的7个月中已经调整了10％。钢铁价格下跌影响了现有钢铁生产商的利润率，许多公司已经大大降低了利润率或亏损，不得不削减产量，从而导致市场份额的损失。一些具有生产成本优势的大公司，例如HPG，已经利用这段时间获得了更多的市场份额。

除了上述原因外，SSI的动作也无法预测。具体而言，由于巴西淡水河谷矿坝的溃坝，铁矿石价格上涨。与2018年底相比，铁矿石价格大幅上涨了70％以上，在2019年7月达到120美元/吨的峰值。结果，HPG的毛利率下降了。与矿石价格相比，需求疲软使公司难以将铁矿石价格的上涨转嫁给消费者的钢材销售价格。

2020年展望和增长趋势

根据SSI的分析，钢材消耗量无法强劲恢复。该机构估计，由于房地产市场放缓以及公共投资缓慢，该行业的销售量增长在2020年将继续低至5-7％。但是，外国直接投资支出的增加可能是钢铁需求的支撑因素。

产能的增加可能会增加竞争压力：到2020年，建筑钢的总产能估计将增长15％，这分别来自HPG和VASNghi.Son工厂的DungQuat钢厂。200万吨和50万吨。然而，部分产能的增加弥补了南方PoscoSS的部分生产线的关闭，该生产线的年产能为50万吨。

市场份额的增长趋势可能会加速，但是降低钢价的压力不会太大：在竞争压力不断增加的背景下，建筑钢材领域的市场份额增长趋势可能会朝着以下方向加速。在生产，运输和分销系统（例如HPG）方面具有明显优势的大型公司将受益。但是，降低钢价的压力并不太大，因为规模较小，效率低下的公司可能会在收入无法弥补成本的情况下选择削减产量。

与建筑钢材相比，由于最大的公司不打算在明年扩大产能，因此镀锌钢材市场在2020年可能会更稳定。

问题与风险

贸易保护主义趋势的蔓延可能会持续下去：在全球贸易保护主义的背景下，越南明年可能会延长长钢的保护关税。长方坯的当前税率为17.3％，建筑钢的当前税率为10.9％。

包括中国在内的主要经济体预测，增长放缓可能会对全球最大的制造企业的钢铁需求产生负面影响，并间接影响越南的国内钢铁价格。南。根据越南钢铁协会的估计，2020年中国的钢铁需求预计将增长1％，远低于2019年的估计增长率7.8％。因此，总需求增长估计2020年世界钢铁产量将达到1.7％，2019年将下降约3.9％。

产能显着增加，而需求增长放缓，特别是建筑钢材，这可能会增加对国内市场的竞争压力，从而使国内钢价难以更加剧烈地波动。